Navengado encontre esto:
<table height="200" width="200" bgcolor="#FF0000" style="filter: alpha (opacity=50);">
<tr>
<td><span style="position: relative;"><b>Hello There</b></td>
</tr>
</table>
Trabajaba muy bien con IE 5.5+
Codigo extraido del siguiente foro (En ingles):
Semi Transparent background but with full opacity text