Para reproducir video externo tendrás que utilizar el sorenson squeeze para convertir tu video al formato flv de flash. Después podrás utilizar los componentes de flash, aunque yo prefiero hacerlo sin componentes, con netstream.
Te recomiendo que para empezar te leas lo que pone en
http://www.macromedia.com/devnet/mx/flash/video.html y en
http://www.cristalab.com/tutoriales/..._flash_mx_2004
Y por supuesto lee lo que pone en la ayuda de flash.
suerte