Pues .. eso que pretendes no se hace con PHP directamente.
Tienes algunas alternativas DHTML para generar el contenido de forma "visual" (pero realmente generan HTML) como:
www.htmlarea.com
Y si quieres lo mismo que hace el foro con sus etiquetas própias .. revisa el foro o busca en google sober "bbcode". Ahí tienes una parte "javacript" (el hecho de que apretes un botón y en el textarea aparezca un "tag" tipo "[b ]" .. y la parte PHP de proceso que identificará esos tag's própios para aplicar el HTML que corresponda cuando quieras darle formato.
Un saludo,