Jajajaja, caigo en cuenta de algo, tu lo que necesitas hacer es que el objeto semitransparente, traslúcido, semiopaco, semivisible y demás adjetivos y sinónimos habidos y por haber que le den la característica de "dejar ver un objeto detrás de el", entonces lo que debes hacer es (en Corel) habilitar el Administrador de Objetos y en una capa manejas el objeto que se verá y en otra capa superior pondrás el objeto traslúcido.
Chécate el ShotScreen:
La elipse (que ya tiene aplicada la transparencia interactiva), está en la capa superior (capa 2) y el cuadrado está en la capa 1.
Así que aquí ya tienes resuelta tu duda.
En Flash, basta con que en tu linea de tiempo lo pongas en una capa aparte arriba del otro objeto y le cambias el alfa.