para trabajar con la propiedad alpha en texto dinamico debes usar embedFonts de la clase TextField emebebe una fuente y llamala "mifuente" y pones este codigo:
Código:
var mi_fmt:TextFormat = new TextFormat();
mi_fmt.font = "mifuente";
mi_fmt.color=0xFF0000
this.createTextField("mi_txt", this.getNextHighestDepth(), 10, 10, 100, 22);
mi_txt.embedFonts = true;
mi_txt.text = "hola mundo";
mi_txt.setTextFormat(mi_fmt);
mi_txt._alpha = 10;
sino embebes no funcionara el alpha. ya con eso puedes hacer tu solo lo demas.