Tienes configurado algúns ervidor de salida?. El error que te da es del SMTP que es el server de envío de correo, el prótocolo simple de transferencia.
Yo tuve el mismo problema alguna vez para enviarme correos desde localhost, descargué e instale Argosoft como server SMTP, descargalo desde acá
http://www.argosoft.com/rootpages/Download.aspx
Lo instalas y después prueba enviar un correo.
Saludos