Podrias hacerlo enviando un solo email y referenciano la imagen desde el servidor:
Código PHP:
$consulta=mysql_query($SQL,$conex) or die(mysql_error());
while ($object=mysql_fetch_object($consulta,$conex)){
if($lista != '')$lista .= ',';
$lista .= $object->email;
}
mail($lista,"Esto es una prueba","<img src=\"http://www.tuservidor.com/imagen.gif\">","From: [email][email protected][/email]");