Pues en teoría si que se puede .. sólo tienes que indicar el URL completo:
http://www.tal.tal/imagen.tal ..
Las funciones de imagecreate....() aceptan "wrapers" externos .. si tu configuración de php los acepta.
Fijate en los comentarios al respecto de:
http://www.php.net/manual/en/functio...atefrompng.php
(en la versión en ingles del manual .. en la de castellano no dice nada)
Un saludo,