txarli te lo ha puesto muy bien.
Código:
texto="loquesea"
Abrir recordset con palabras
do while not rs.eof
textoconenlaces=replace(texto,rs("palabra"),"<a href='ver_enlace.asp?idpalabra="&rs("id_palabra")&"'>"&rs("palabra")&"</a>")
rs.movenext
loop
response.write textoconenlaces
Cuidado que igual hay alguna comilla por ahí de más o de menos, que lo he hecho sin comprobar.