Si se puede, puedes utilizar
WAMP, viene con PHP 5, MySQL, Apache, etc y adicionalmente puedes bajar plugin para utilizar el PHP 4.
Tambien puedes hacer el cambio manualmente, lo que hace este programa es detener el servicio del Apache, hacer el cambio de nombre del php.ini, php5.ini -> php.ini o php4.ini -> php.ini, dependiendo de qué versión quieras utilizar, todo eso lo hace con un script, en seguida reinicia el servicio del Apache.
Si quieres hacer correr paralelamente las dos versiones del PHP, recuerdo haber leido que necesitas es tener 2 servidores diferentes (puede ser 2 instalaciones de Apache, Apache e IIS, etc) y configurar el PHP individualmente para cada servidor.
Saludos