Ya existen algunas aplicaciones:
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Roadsend PHP Compiler (Shareware) crea ejecutables compilados para plataformas Windows. Es bastante básico, dispone IDE propio, una consola tipo MS-DOS, debuger. Peca en aquello de que tiene una gran limitación de funciones, por ejemplo no admite ftp, y por supuesto, es de pago. La relación precio - efectividad no es buena y por lo tanto no lo recomiendo.
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Phalanger, te permite compilar PHP en código MSIL para ser usado bajo la plataforma .NET de Microsoft. El programa es gratuito. El único problema es que funciona integrado con el Visual Studio .NET (2003 ó 2005) y es una jodienda para aquellos que no tienen el VS7

. De todas formas indicar que es mucho más potente y versatil que el Roadsend, implementa más de 400 funciones de PHP y puedes crear aplicaciones W32 de consola o windows y aplicaciones para servidores .NET, servicios web y demás. Recalcar que peca bastante en el entorno de desarrollo, pero como dice el refranero: "A caballo regalado, no le mires el bocado".
Debido a que este sí que es gratuito facilito la URL para los interesados:
http://www.php-compiler.net
Decir queda que existe otra aplicación que permite convertir código PHP a C que se puede compilar con un compilador de este lenguaje. No lo he probado y no puedo opinar.
Espero que esta simple aclaración os sirva de guía y si quereis más solo debeis pedirla.