Supongo que sería algo así:
Código PHP:
<?
$contenido = "El/n texto/n que/n quieres/n dividir/n en/n lista";
$divisiones = explode("/n", $contenido);
echo "<ul>";
for($i=0;$i<count($divisiones);$i++){
echo "<li>".$divisiones[$i]."</li>";
}
echo "</ul>";
?>
Espero que te sirva.
Saludos,