Solucionado.
Por si le sirve a alguien lo he acotado de esta manera, lo que me interesa es ver las carpetas que cuelgan del inbox con lo cual acoto la búsqueda, en lugar de el * que lo muestra todo pongo:
Código PHP:
$list = imap_listmailbox($mbox, "{-}", "INBOX.*");
Y me lista todo lo que cuelga de la carpeta INBOX
Saludos
