Hola.
Aunque puedes llamar directamente a la variable por su nombre dentro de la condición, si lo quieres hacer con variables variables (valga la redundancia) puedes tener algo así:
Código PHP:
$contenido_esp = "bla bla bla";
$contenido_eng = "ble ble ble";
//elegir el español por ejemplo
$idioma = 'esp';
//construir el nombre de la variable
$var_name = 'contenido_' . $idioma;
//llamar a la variable
echo $$var_name; //notese la doble $
Para más info te remito a la documentación oficial de php: http://es2.php.net/language.variables.variable
Saludos.