Es el operador OR y esta haciendo una comparación BITWISE para agregarsela a $style, solo que la esta acortando. Una versión "larga" del script que pones seria:
Código PHP:
if( $output == "png" ) {
$type = BCS_IMAGE_PNG;
} else {
$type = 0;
}
$style = $style | $type;
Saludos.