El primer parámetro de preg_replace es una expresión regular.
La expresion regular deberia estar escrita asi por ejemplo:
'#<br \/>#'
Con un caracter como delimitador (en este caso usé #) y no estoy seguro pero la / creo que debe escaparse con \ .
Luego el segundo parametro es la cadena con la que vas a reemplazar. Si lo que quieres es volver a insertar el salto de linea, usa comillas dobles (como ya lo tienes) y una sola barra. Sino te pone el texto \n que no es lo mismo.
O sea que quedaría asi:
Código PHP:
return preg_replace('#<br \/>#', "\n", $text);
-ronnieb