hola si es posible mira esta asp en la cual las celdas son tablas html:
<%@ Language=VBScript %>
<% Response.Buffer = TRUE
Response.ContentType = "application/vnd.ms-excel"%>
<html>
<head>
<title>Ejemplo de compatibilidad Excel</title>
</head>
<body>
<table border="1" width="60%">
<tr>
<td width="50%" align="center" bgcolor="#C0C0C0">Nº de Factura</td>
<td width="50%" align="center" bgcolor="#C0C0C0">Importe</td>
</tr>
<tr>
<td width="50%" align="center">1</td>
<td width="50%" align="center"><img SRC="image001.gif" WIDTH="108" HEIGHT="140"></td>
</tr>
<tr>
<td width="50%" align="center">2</td>
<td width="50%" align="center">24000</td>
</tr>
<tr>
<td width="50%" align="center"> </td>
<td width="50%" align="center"><b>=SUMA(B2:B3)</b></td>
</tr>
</table>
</body>
</html>