umm la idea es buena solo que no estas aplicando la funcion file como deberia ser:
<?php
$direc = $_POST['direc'];
function epm($cadena){
$lineas = file("direcciones.txt");
$palabra =$lineas;
$palabras = count($palabra);
$base = 0;
while($base<$palabras){
$cadena = str_ireplace($palabra[$base],'***',$cadena);
$base++;
}
return $cadena;
}
$cadena = file_get_contents($direc);
$cadena = epm($cadena);
//echo $cadena;
?>
Ha por cierto tu documento de texto "documentos.txt" debe estar asi:
http://google.com http://yahoo.es http://realnet.com
.
.
.
etc.
Trata esto espero te funcione ;).
Por cierto pero si no quieres hacerle mucha bola y quieres sacar cualquier url sin importar cual es con la condicion que esta tengue http:// al inicio busca en el foro EXPRESIONES REGULARES y en una sin mucho esfuerzo desapareces toda url que se te este filtrando.