Pues no sé. A mi esto (el textarea tiene el mismo contenido que diste de ejemplo) me está funcionado bien:
Código:
<!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd">
<html xmlns="http://www.w3.org/1999/xhtml">
<head>
<meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=iso-8859-1" />
<title>Untitled Document</title>
</head>
<body>
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<script type="text/javascript">bkLib.onDomLoaded(nicEditors.allTextAreas);</script>
<form id="form1" name="form1" method="post" action="">
<textarea name="text" cols="50" rows="10" id="text"><img style="width: 248px; height: 184px;" alt="" src="http://www.maestrosdelweb.com/images/forosdelweb.jpg" align="left"><font face="arial"><em>Lorem Ipsum</em> es simplemente el texto de relleno de las imprentas y archivos de texto.</font><br></textarea>
<br />
<input type="submit" name="Submit" value="Submit" />
</form>
</body>
</html>