Cambiar valor mediante arreglo

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Hola de nuevo JoseTejada, pues mira no te pongo todo el ejemplo con javascript por que es algo complicado, pero mas o menos va quedando asi:

Código HTML:

<select id="valor">
    <option>SELECCIONA UNA OPCION</option>
    <option value="XOD">OPCION 1 EN CLAVE</option>
    <option value="COD">OPCION 2 EN CLAVE</option>
    <option value="AOD">OPCION 3 EN CLAVE</option>
</select>