Yo más o menos te puedo guiar, la función te la harás tu.
Lo primero que haría seria recoger las palabras por separado, para poder tratarlas mejor, esto lo podemos hacer con
explode Código PHP:
<?php $arrayPalabras = explode(" ", $string);
Con eso tendríamos un array con todas las palabras, cada elemento del array corresponde a una palabra, por lo tanto si queremos modificar todas tendríamos que recorrerlo usando foreach.
Una vez vamos recorriendo el foreach procesando palabra por palabra, lo siguiente seria seleccionar la primera letra de la palabra, lo cual podemos hacerlo con $string{0}.
$string{0} seria la primera letra, $string{1} la segunda, y así sucesivamente, una vez tenemos $letra = $string{0}, podríamos hacer $letra = "<p style=\"35\">$letra</p>".
Y ya tenemos el estilo aplicado solo a la primera letra de la palabra.
Solo tendrías que quitar el valor de la primera letra (en la variable de la palabra entera) y anidarle el valor de $letra.
Si tienes alguna duda pregunta
Un saludo