No crea ninguna dirección, si no que la asigna a una variable.
De ahí, en la siguiente línea lo concatena, quedando realmente la string así:
Código PHP:
$activateLink="http://www.tuboolar-web.com/cevit/activar_registro.php?id=".$row['id']."&activateKey=".$activate."";
Lo demás simplemente crea el cuerpo del mensaje y lo envía.
Saludos!