Cuando tengas problemas similares .. comenta/elimina por el momento de las pruebas los envios de cabeceras vía header() .. así veras los mensajes de error como ese "Cannot Initialize new GD image stream" que cuando como ahora te funciona ya tu script .. nunca veras si sucede.
Lo recomendable es que ese header() esté justo encima de:
imagepng($im);
así veras ese tipo de errores si los hay (siempre y cuando llames a ese script directo .. si lo haces por un tag de imagen HTML (<img src=tuscript.php>) no veras mas que la famosa "X" igualmente.
Un saludo,