problemas con boton tipo ovalado y su fondo sea transparente

[loquillo7]

buenas foreros mi consulta es la siguiente tengo grafico de extension png, el cual es un boton ovalado es decir de ezquinas ovaladas, el problema surge cuando en un panel que tiene una imagen de fondo coloco un picturebox emcima de este con la grafica del boton ovalado pero las esquinas que estan fuera del ovalado estan blancos oseas se ve como si fuera un boton cuadrado cuando ese contorno blanco q esta fuera del ovalado deberia ser transparente, la figura la he editado con framework para que se transparente las zonas fuera del intervalo de ovvalacion pero igual cuando lo coloco dentro del panel se ve ese espacio blanco y no transparente, pero esta bien editado la figura poruqe cuando la coloco directamente en el explorer se ve bien la grafica espero me puedan ayudar mcuhas gracias.