Yo desconozco si se pueda hacer (nunca he intentado cambiar las opciones de compilacion de algun Visual Studio).
Yo lo que aconsejo es: Si quieren desarrollar aplicaciones para la plataforma .Net Framework 2.0, pueden utilizar Visual Studio 2005 Beta 2, o la edicion express del lenguaje con el que desarrollan. Pueden bajarlos en:
http://lab.msdn.microsoft.com/vs2005/get/