Hasta donde my conocimiento alcanza, esto no es posible en .net, pues los ocx que utilizaba vb6 no fueron modificados por adobe para esta nueva versión.
La transparencia solamente es soportada con la funcion de browser, no como control Activex en el form.
Puedes usar el control webbrowser y cargar la imagen dentro de el.
tambien revisen este enlace que parece interesante.
http://www.elguille.info/colabora/pu...lash_y_Net.htm