Lightbox solo puede mostrar imagenes(esta optimizado para eso por eso lo "light") si quieres seguir en la linea Jquery puedes usar Thickbox.
Como se usa? fácil, solo carga la libreria, crea una pagina donde esta el video ejm
/paginadelvideo.html llama a la pagina desde un enlace(al igual que lightbox) quedaria el enlace así:
Segun el ejemplo:
<a href="/paginadelvideo.html?keepThis=true&TB_iframe=true&h eight=250&width=400" title="add a caption to title attribute / or leave blank" class="thickbox">Example 1</a>
Creo que los parametros se entienden.
http://jquery.com/demo/thickbox/
O usar Videobox(no es necesario que tengas tengas una pagina con el video embebido, segun veo llamas directamente a la url del video youtube, metacafe etc, no si en tu caso usas youtube) como te recomendo DragonX
Saludos ;)